Die chemische Industrie befindet sich seit über drei Jahren in einem Abschwung, wobei sowohl der Chemikalienpreisindex als auch die Gewinnmargen der Branche auf niedrigem Niveau sind. Beeinflusst durch den anhaltenden Anstieg der Midstream-Chemieproduktionskapazität, den Druck auf das nachgelagerte Nachfragewachstum und einen Rückgang der Upstream-Massenenergiepreise ist Chinas Preisindex für chemische Produkte seit Anfang 2025 um 10,3 % gesunken und liegt derzeit seit 2012 beim 10,6. Perzentil. Die Midstream-Chemieindustrie befindet sich seit der zweiten Jahreshälfte 2022 seit über drei Jahren im Abschwung In den letzten acht Monaten des Jahres 2025 lag die Bruttogewinnmarge bei 4,14 % und damit auf dem niedrigsten Stand seit 2017. Die Bruttogewinnmarge und die Nettogewinnmarge der börsennotierten petrochemischen und chemischen Unternehmen beliefen sich im Quartal 2025 auf 16,05 % bzw. 4,63 %, ebenfalls auf einem relativ niedrigen Niveau in den letzten Jahren.
Angesichts der anhaltenden Rückgänge bei den Investitionsausgaben, der beschleunigten Schließung von Produktionskapazitäten im Ausland und der Anti-{0}}Involutionspolitik wird erwartet, dass die mittelständische Chemieindustrie einen Wendepunkt in ihrem Kapazitätszyklus erreichen wird. Im Jahr 2024/1H25 sanken die Investitionsausgaben börsennotierter petrochemischer und chemischer Unternehmen um 18,3 % bzw. 15,1 % im Vergleich zum Vorjahr. Im 2. Quartal 2025 sanken die Investitionsausgaben der Branche um 12,2 % bzw. 8,3 % im Jahresvergleich. Von 2023 bis Oktober 2024 wurden insgesamt 11 Millionen Tonnen chemische Produktionskapazitäten aus Europa abgezogen. Seit 2025 haben Unternehmen wie Westlake Chemical, Total und japanische Chemiekonzerne nacheinander die Schließung von Produktionskapazitäten an ihren europäischen und japanischen Standorten angekündigt. Wir glauben, dass der beschleunigte Rückzug ausländischer Chemieproduktionskapazitäten dazu beitragen wird, das globale Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage bei verwandten Produkten zu mildern. Der stabile Wachstumsplan der petrochemischen und chemischen Industrie sieht vor, den Bau von Großprojekten wissenschaftlich zu regulieren, neue Raffineriekapazitäten streng zu kontrollieren, den Umfang und das Tempo der neuen Ethylen- und PX-Kapazitätsfreigaben rational zu bestimmen und das Risiko von Überkapazitäten in der Kohle-zu-Methanolindustrie zu verhindern. Angesichts der anhaltenden Anhäufung günstiger Faktoren auf der Angebotsseite gehen wir davon aus, dass die mittelständische Chemieindustrie voraussichtlich einen Wendepunkt im Kapazitätszyklus einläuten wird.
Es wird erwartet, dass sich der Industriezyklus umkehrt, und wir sind optimistisch, was die mittel-{0}} bis langfristigen- Investitionsmöglichkeiten im Chemiesektor angeht. Am 22. Oktober lag das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) des Grundchemiesektors (Shenwan) bei 2,07x und lag damit im 32,6. Perzentil seit 2012. Angesichts der anhaltenden Anhäufung günstiger Faktoren auf der Angebotsseite von Midstream-Chemikalien gehen wir davon aus, dass der Wendepunkt des Kapazitätszyklus der Branche wahrscheinlich erreicht wird, was zu einer Verbesserung der Angebots- und Nachfragestruktur der Branche führen wird und Gesamtleistung.
Die mittelständische Chemieindustrie befindet sich seit über drei Jahren in einem Abschwung, wobei sowohl der Chemikalienpreisindex als auch die Gewinnmargen der Branche auf niedrigem Niveau sind. Aufgrund des anhaltenden Anstiegs der Midstream-Chemieproduktionskapazität, des Drucks auf das Nachfragewachstum im Downstream-Bereich und des Rückgangs der Upstream-Massenenergiepreise wie Rohöl und Kohle ist der chinesische Preisindex für Chemieprodukte seit Anfang 2025 um 10,3 % gesunken und liegt derzeit seit 2012 bei 10,6 Die Bruttogewinnmarge und die Nettogewinnmarge der börsennotierten petrochemischen und chemischen Unternehmen beliefen sich im dritten Quartal 2025 auf 4,14 % und lagen damit im Vergleich zu den Vorjahren ebenfalls auf einem relativ niedrigen Niveau.
Angesichts der anhaltenden Rückgänge bei den Investitionsausgaben, der beschleunigten Schließung von Produktionskapazitäten im Ausland und der Anti-{0}}Involutionspolitik wird erwartet, dass die mittelständische Chemieindustrie einen Wendepunkt in ihrem Kapazitätszyklus erreichen wird. Laut unserer Statistik zu 494 börsennotierten petrochemischen Unternehmen sanken die Investitionsausgaben dieser Unternehmen im Jahr 2024 und im ersten Halbjahr 2025 im Jahresvergleich um 18,3 % bzw. 15,1 %; Im zweiten Quartal 2025 sanken die Investitionsausgaben der Branche im Jahresvergleich um 12,2 % und im Vergleich zum Vorquartal um 8,3 %, was den siebten Quartalsrückgang in Folge im Jahresvergleich seit dem vierten Quartal 2023 darstellt. Was den Abbau von Produktionskapazitäten im Ausland betrifft, so ist von 2023 bis Oktober 2024 ein In Europa wurden insgesamt 11 Millionen Tonnen Kapazität für verwandte Chemikalien, darunter Aromaten, Olefine und Polymere, aufgegeben. Seit 2025 haben Unternehmen wie Westlake Chemical, Total, SABIC, INEOS und japanische Chemieunternehmen sukzessive die Schließung von Produktionskapazitäten an ihren Standorten in Europa und Japan angekündigt. Wir glauben, dass der beschleunigte Abbau ausländischer Chemieproduktionskapazitäten dazu beitragen wird, das globale Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage bei verwandten Produkten zu mildern. In den letzten Jahren hat der kontinuierliche Kapazitätsausbau den Wettbewerb innerhalb der Branche verschärft. Die Innenpolitik hat immer wieder die Notwendigkeit einer umfassenden Beseitigung des „involutionären“ Wettbewerbs und der Förderung des Kapazitätsmanagements in Schlüsselindustrien betont. Unterdessen schlägt der Wachstumsstabilisierungsplan der petrochemischen Industrie eine wissenschaftliche Regulierung des Baus von Großprojekten, eine strikte Kontrolle neuer Raffineriekapazitäten, eine rationale Bestimmung des Umfangs und Tempos der neuen Ethylen- und PX-Kapazitätsfreigaben sowie die Vermeidung von Überkapazitätsrisiken in der Kohle-zu-Methanolindustrie vor. Angesichts der anhaltenden Anhäufung günstiger Faktoren auf der Angebotsseite sind wir davon überzeugt, dass die mittelständische Chemieindustrie kurz davor steht, einen Wendepunkt in ihrem Kapazitätszyklus zu erreichen.
Das weltweite Nachfragewachstum nach Massenchemikalien bleibt schwach, während die Nachfrage nach Materialien für aufstrebende Fertigungsindustrien schnell wächst. Laut CICC Real Estate & Space Services werden die Fundamentaldaten des Immobilienmarkts im Jahr 2026 in einem neutralen Szenario weiterhin einen Trend aufweisen, der dazu führt, dass das Gesamttransaktionsvolumen allmählich seinen Tiefpunkt erreicht und das überschüssige Angebot an Gebrauchtwohnungen langsam verdaut wird. Wir gehen davon aus, dass Immobilien das Wachstum der Nachfrage nach verwandten Chemieprodukten weiterhin bremsen werden. Gleichzeitig wird mit der steigenden Basis die Unterstützung des Konsumgüterhandels-in der Politik für das damit verbundene Konsumgüterwachstum geringfügig schwächer. Im Ausland wird der PMI für das verarbeitende Gewerbe in den USA im Zeitraum März bis September 2025 voraussichtlich unter 50 bleiben, während die Auslastung der Industriekapazitäten in der EU-27 auf einem historischen Tiefstand liegt, was auf eine anhaltend schwache weltweite Nachfrage nach Massenchemikalien hinweist. In aufstrebenden Fertigungssektoren führt die rasante Entwicklung von Branchen wie KI, humanoiden Robotern und Festkörperbatterien zu einem rasanten Anstieg der Nachfrage nach verwandten Materialien.
